Samuel Pessoa - Comentários ao Livro de Ciro Gomes V

 (continuação...)

31 - Lava-Jato e Investimentos: A dificuldade com essa tese é que não é possível estabelecer uma relação de causa e efeito entre a operação LJ e a queda do investimento. Havia outro fator, anterior à LJ, que contribuiu muito para a queda do investimento, e não é simples separar os efeitos.

32 - Atribui a queda aos maus investimentos. BNDES e afins falharam em criar ciclo virtuoso de reprodução ampliada: No caso da Petrobrás, a relação da dívida com a geração de caixa atingiu 4,17 no segundo trimestre de 2014. Nenhuma petroleira consegue, nessas condições, rolar sua dívida sem pagar elevados prêmios de risco. Quando o endividamento chega a esse nível, há somente uma solução para a empresa: reduzir o investimento e se desfazer de parte do patrimônio. Assim, certamente parte da queda do investimento da Petrobrás deve ser atribuída ao excesso de endividamento sobre a geração de caixa da empresa e não à operação LJ. (...) O mesmo problema ocorreu com os estaleiros. Os projetos maturaram mal.

33 - As figuras 11 e 12, fruto do cuidadoso levantamento que Carlos Rocca tem feito no CEMEC, documentam de forma cristalina que os problemas do setor privado são muito anteriores à operação LJ.

34 - Samuel critica que se considere os QE da vida como responsáveis pela apreciação cambial que matou o lucro. A poupança externa abundante causada por esse afrouxamento quantitativo, que vem e valoriza o Real, não seria necessária se a interna não fosse continuamente deprimida pelo impulso fiscal do resultado recorrente. O afrouxamento quantitativo somente facilitou o financiamento da queda da poupança doméstica.

35 - Há evidências de que, ao longo do século XIX, quando o Brasil sempre foi pagador pontual de sua dívida externa, o risco que o mercado atribuía à dívida soberana do Império era 3 pontos percentuais (ou menos) acima do juro pago pela Rainha da Inglaterra e em linha com o juro pago pelos EUA.

36 - Escravidão não evitou “que o Sul dos Estados Unidos da América atingisse rendas per capita muito elevadas no período anterior ao fim da escravidão (ainda que, evidentemente, com uma distribuição imoral da renda, considerando o escravagismo)”.

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