YT - Paulo Gala - Debate Com Samuel Pessoa (Parte 2)

 (continuação...)

5 - Juros reais. Samuel defende que não se trata de vontade do BC. Taxa de juros estrutural do país é alta porque se poupa pouco. Há oferta e demanda. Poupança e outros fatores micros. Caiu recentemente pela própria queda mundial - abre-se espaço na comparação - e, ainda, pelo desmonte da dinâmica explosiva gerada pelo teto de gastos (EC 95/2016). 

6 - Outro elemento demográfico para a poupança alta da China é a presença de muitas famílias com um só filho. Baixa da taxa de fecundidade. (Por sinal, outro motivo pelo qual o do Brasil deveria cair também).

7 - Paulo observa que estamos com dívida altíssima, fiscal comprometido e poupança em mínimas de décadas. No entanto... recorde de juros baixos.

8 - Paulo diz que nossa limitação nos juros na verdade tem a ver com a dificuldade de gerar liquidez da moeda Real. Ela não passa a mesma confiança. Por isso, mesmo quando se baixa a taxa de juro de curto prazo, a ponta longa, que o governo controla menos, reage subindo o juros. Até porque o dinheiro pode sair do Brasil. Desequilíbrio cambial pode gerar inflação.

9 - Samuel diz que tudo isso é do ciclo. É algo monetário. Não real/estrutural. Juros podem ser baixos a depender do ciclo, mas não de forma estrutural. O debate é sobre a média ao longo do tempo. Aí é que a poupança faria a diferença. Paulo é contra essa separação. O longo prazo seria um acúmulo de curto prazos.

10 - ...Taxa de crescimento da produtividade e demográfica muito baixa gerarão juros muito baixos, quiça negativos, como equilíbrio. As pessoas estão escolhendo consumir muito pouco. Aumentar dívida pública passa a ser praticamente uma necessidade para conviver com isso. Coloca que o Japão é credor do mundo, Exporta poupança, superávits externos de 2 a 3 p.p do PIB. Samuel crê inclusive que o gasto estatal lá e a dívida deveriam ser maior inclusive. 

11 - Pessoa afirma que 47% da população japonesa tem 65 anos ou mais (Será?!). O governo gasta 10% do PIB com aposentadoria. Brasil gasta 14% do PIB pra 14%. Diz que tem idoso no Japão que comete pequeno delito pra ser preso, que a prisão é um bom asilo. 

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